بسته تخصصی ارزش‌گذاری دو شرکت از گروه تاتا | تحلیل مالی واقعی با مدل‌های اکسل حرفه‌ای FCFF

اگر به دنبال یک ابزار عملی و واقعی برای یادگیری یا اجرای ارزش‌گذاری شرکت‌ها هستید، این بسته دقیقاً همان چیزی است که نیاز دارید. این دو فایل اکسل کاملاً کاربردی و واقعی از ارزش‌گذاری دو شرکت از گروه تاتا را برای شما مهیا کرده‌ایم؛ ابزاری بی‌نظیر برای تحلیل‌گران مالی، دانشجویان مدیریت، و علاقه‌مندان به سرمایه‌گذاری حرفه‌ای.

محتوای بسته ارزش‌گذاری دو شرکت از گروه تاتا

این دو فایل اکسل، مدل‌های کامل ارزش‌گذاری دو شرکت از گروه تاتا بر اساس جریان نقدی آزاد برای شرکت (FCFF) هستند که برای دو بخش مختلف از گروه تاتا طراحی شده‌اند. هر فایل شامل:

• مدل ارزش‌گذاری چندمرحله‌ای (2 یا 3 مرحله‌ای) با قابلیت تنظیم دوره رشد بالا، دوره گذار و دوره رشد پایدار
• ورودی‌های دقیق مالی شامل درآمد عملیاتی، سرمایه‌گذاری، مالیات، سرمایه در گردش، ساختار سرمایه، نرخ تنزیل و…
• نرمال‌سازی سود عملیاتی برای شرکت‌هایی با سود منفی یا نوسانی
• تبدیل هزینه‌های تحقیق و توسعه و اجاره‌های عملیاتی به دارایی و بدهی
• محاسبه بتای پایین به بالا و تخمین رتبه اعتباری شرکت
• تحلیل سرمایه‌گذاری‌های جانبی و ارزش‌گذاری دارایی‌های غیرعملیاتی

بطور خاص این دو فایل اکسل، هر یک شامل مجموعه‌ای از شیت‌های تخصصی هستند که به‌صورت یکپارچه برای ارزش‌گذاری دقیق شرکت‌ها طراحی شده‌اند. در ادامه، مهم‌ترین کاربرگهای این دو فایل (شیت‌ها) و کاربرد آن‌ها را مرور می‌کنیم:

• کاربرگ یا شیت «Master Inputs» – مرکز فرماندهی مدل:

نقطه شروع ورود اطلاعات برای ارزش‌گذاری و شامل ورودی‌های مالی شرکت مانند:

درآمد عملیاتی (EBIT)
هزینه بهره، مالیات، سرمایه‌گذاری، استهلاک
ساختار سرمایه (بدهی و حقوق صاحبان سهام)
نرخ رشد، بتا، هزینه سرمایه، نرخ تنزیل
امکان انتخاب بین مدل‌های رشد دو مرحله‌ای، سه مرحله‌ای یا پایدار
تنظیمات مربوط به نرمال‌سازی سود، تبدیل R&D و اجاره‌ها
📌 این شیت به‌عنوان قلب مدل عمل می‌کند و تمام محاسبات بر اساس اطلاعات واردشده در این بخش انجام می‌شود.

• کاربرگ یا شیت «Earnings Normalizer» – نرمال‌سازی سود عملیاتی:

برای شرکت‌هایی با سود منفی یا نوسانی، سه روش نرمال‌سازی:

میانگین تاریخی EBIT
بازده تاریخی سرمایه (ROC)
حاشیه سود صنعتی
محاسبه سود نرمال‌شده برای استفاده در مدل ارزش‌گذاری

• شیت «R&D Converter» – تبدیل هزینه‌های تحقیق و توسعه:

تبدیل هزینه‌های تحقیق و توسعه به دارایی سرمایه‌ای
تنظیم دوره استهلاک بر اساس نوع صنعت (با جدول راهنما)
اصلاح سود عملیاتی، ارزش دفتری دارایی‌ها و حقوق صاحبان سهام

• شیت «Operating Lease Converter» – تبدیل اجاره‌های عملیاتی به بدهی:

تبدیل تعهدات اجاره‌ای به بدهی معادل
محاسبه ارزش فعلی تعهدات آتی اجاره
اصلاح ساختار سرمایه و سود عملیاتی برای دقت بیشتر

• شیت «Valuation Model» – مدل ارزش‌گذاری FCFF:

محاسبه جریان‌های نقدی آزاد برای شرکت در دوره رشد و دوره پایدار
محاسبه ارزش فعلی جریان‌های نقدی و ارزش نهایی (Terminal Value)
محاسبه ارزش کل شرکت، ارزش حقوق صاحبان سهام، و ارزش هر سهم
تحلیل حساسیت نسبت به نرخ رشد و نرخ تنزیل

• شیت «Bottom-up Beta» – محاسبه بتای پایین به بالا:

محاسبه بتای اهرمی (Levered Beta) بر اساس بتای بدون اهرم صنعت
استفاده از ساختار سرمایه شرکت برای تنظیم بتا

• شیت «Ratings Estimator» – تخمین رتبه اعتباری:

تخمین رتبه اعتباری شرکت بر اساس نسبت پوشش بهره (Interest Coverage Ratio)
تعیین هزینه بدهی (Cost of Debt) بر اساس رتبه تخمینی

• شیت «Industry Averages» – میانگین‌های صنعتی:

شامل داده‌های آماری از صنایع مختلف:
بتا، بازده سرمایه، حاشیه سود، نرخ سرمایه‌گذاری مجدد، نسبت بدهی و…؛ مرجع مناسبی برای مقایسه و تنظیم ورودی‌های مدل.

• شیت‌های «Historical Data» و «Cross Holdings»:

داده‌های تاریخی مالی شرکت (درآمد، EBIT، سرمایه‌گذاری، سرمایه در گردش و…)
اطلاعات مربوط به سرمایه‌گذاری‌های جانبی و دارایی‌های غیرعملیاتی

• شیت «Business Breakdown»:

تحلیل بخش‌های مختلف کسب‌وکار شرکت
شامل درآمد هر بخش، نسبت ارزش به فروش (EV/Sales)، بتای بدون اهرم و وزن ارزش هر بخش

این ساختار دقیق و ماژولار باعث می‌شود این فایل‌ها نه‌تنها برای ارزش‌گذاری دو شرکت از گروه تاتا مفید باشند، بلکه به‌عنوان الگوی قابل تعمیم برای سایر شرکت‌ها نیز کاربرد داشته باشند.

اما این فایل‌ها چه کاربردی دارند؟

آموزش عملی ارزش‌گذاری شرکت‌ها با داده‌های واقعی
تحلیل بنیادی دقیق برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری
استفاده در پروژه‌های دانشگاهی یا پایان‌نامه‌های مالی
الگوبرداری برای ساخت مدل‌های مشابه در اکسل
تمرین مدل‌سازی مالی با ساختارهای پیچیده و…